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年报一季报公告完毕、业绩预期差致个股表现分化
----餐饮旅游行业周报（04.23-04.29）
本周（04.23—04.29）餐饮旅游整个板块指数跑输沪深300，超额收益为-5.78%。餐饮旅游行业指数(801210)下跌9.03%。景点类子行业周收益率达-9.86%，下跌幅度尤为明显。个股方面，除新都酒店（000033）本周获得2.58%的正收益外，其它餐饮旅游类个股均获得负收益，其中三特索道（002159）由于一季报低于预期，其周收益率达-16.97%。
本周行业动态重点信息跟踪：（1）三亚免税店客流超店方预期。三亚免税店销售火爆，售出商品超万件，并已有550人提货离岛。另多种商品持续缺货；（2）一季度我国入境旅游情况：一季度累计接待3178万人次，其中过夜游客1294万人次，分别增1.1%和0.58%，旅游外汇收入105亿美元，同比增0.82%；（3）一季度三亚旅游：过夜游客增3%，旅游收入增3.5%；增速同比下降；（4）国家旅游局综合司预计小长假西安世园会和海南购物游亦倍受青睐；（5）百胜拟收购小肥羊；（6）2010年中国酒店房价增长19%。
本周上市公司动态： 本周餐饮旅游个股中，有11家相继披露了1季报。(1)中青旅、中国国旅公告2010年年报，业绩符合市场预期。(2)桂林旅游（000978）1季度由于大瀑布酒店亏损加大、主业成本大幅增长，业绩低于我们的预期；(3)三特索道（002159）公司预计11年1-6月份亏损,净利润为-800万~-1300万，1季度亏损1678万，低于预期，主因是财务费用大涨、及海南地产业务暂停；(4)首旅股份（600258）：一季度业绩业绩下滑54%，主要因报告期内南山公司计提一季度门票分成款。南山景区门票分成短期对业绩构成压力,但长期利于酒店资产注入。
行业估值与组合推荐：本周旅游各子行业市盈率（TTM，整体法）下降，截止4月29日，餐饮旅游重点公司（17家）PE（TTM）为42倍,较历史均值折价15%左右。。个股推荐:中国国旅（601888）、中青旅（600138）峨眉山A（000888）、黄山旅游（600054）、丽江旅游（002033）。
未来一周上市公司大事记提醒: 西安旅游（000610）、锦江股份（600754）：4月30日拟披露季报；中国国旅（601888）：4月30日拟披露季报、年报；ST张家界（000430）、宋城股份（300144）：5月4日股东大会召开日。
本周餐饮旅游行业及重点个股涨跌幅点评
本周（04.23—04.29）餐饮旅游整个板块指数跑输沪深300，超额收益达-5.78%。由于市场风格转换到以防御型为主，投资标的主要选择低估值白马股等因素，一直处于较高估值的中小盘股不断引爆业绩地雷，餐饮旅游行业未能幸免。本周餐饮旅游行业整体表现不佳，餐饮旅游行业指数(801210)下跌9.03%，而沪深300指数（399300）下跌3.25%，本周餐饮旅游行业取得-5.78%的超额收益。
分子行业来看，本周餐饮旅游类所有子行业均跑输沪深300指数，其中景点类子行业周收益率达-9.86%，下跌幅度尤为明显。酒店类子行业(在餐饮旅游类子行业中酒店子行业估值相对较为便宜)其周跌幅相比其它餐饮旅游类子行业要稍小，收益率达-6.19%，其次，餐饮类子行业收益率达-8.61%，景点类子行业周收益率达-9.86%，均跑赢沪深300指数-3.25%的收益。
个股方面，除新都酒店（000033）本周获得2.58%的正收益外,其它餐饮旅游类个股均获得负收益，其中跌幅相对较少的：全聚德（002186）-3.3%，东方宾馆（000524）-5.3%。而三特索道（002159）由于周五公布的一季报大幅低于市场预期，其二级市场周收益率达-16.97%，跌幅最深。
本周各子行业动态跟踪
本周行业动态重点信息跟踪：（1）三亚免税店客流远超店方预期。据海口海关统计，离岛免税购物政策实施首日，三亚免税店销售火爆，售出商品超万件，并已有550人提货离岛。另三亚免税店客流远超店方预期，多种商品持续缺货；（2）一季度我国入境旅游情况：一季度累计接待3178万人次，其中过夜游客1294万人次，分别增1.1%和0.58%，旅游外汇收入105亿美元，同比增0.82%；（3）一季度三亚旅游：过夜游客增3%，旅游收入增3.5%；增速同比下降；（4）国家旅游局综合司召开2011年五一小长假旅游市场形势分析预测会：预计小长假世园会和海南购物游亦倍受青睐；出境游自由行及度假产品热销，欧洲线路火爆；入境游加速回暖，亚洲市场领涨；（5）百胜拟收购小肥羊；（6）2010年中国酒店房价增长19%。
本周上市公司动态跟踪
本周餐饮旅游行业中上市公司重点信息跟踪：本周餐饮旅游个股中，有11家相继披露了1季报。中青旅、中国国旅公告2010年年报，业绩符合市场预期。桂林旅游（000978）1季度由于大瀑布酒店亏损加大、主业成本大幅增长，业绩低于我们的预期；三特索道（002159）公司预计11年1-6月份亏损,净利润为-800万~-1300万，1季度亏损1678万，低于预期，主因是财务费用大涨、及海南地产业务暂停；首旅股份（600258）：一季度业绩业绩下滑54%，主要因报告期内南山公司计提一季度门票分成款。南山景区门票分成短期对业绩构成压力,但长期利于酒店资产注入。
行业历史估值及现状
本周整个餐饮旅游行业二级市场跌幅高达9.03%，餐饮旅游各子行业市盈率（TTM，整体法）均有所下降。其中景区类子行业估值下降9.35%，达50倍PE，非景区类子行业估值下降约8%，估值达40倍PE。
从餐饮旅游历史估值来看，目前旅游行业PE估值略低于历史平均估值。截止4月29日，餐饮旅游重点公司（17家）市盈率（TTM，整体法）约为42倍，低于市场平均约49倍的估值，行业整体PE较历史均值略折价13%，景区子行业、非景区子行业市盈率分别相比历史平均值折价约11%与14%。
由于大盘股的低PE以及旅游板块的“双稀缺性”，导致旅游板块的整体估值溢价率达到除03年非典时期外历史的新高位置。截止4月29日，旅游重点公司（17家）相对全部A股溢价率为241%，景区类公司为288%，非景区类旅游公司为231%。旅游重点公司（17家）相对沪深300溢价率为298%，景区类公司为357%，非景区类旅游公司为285%。
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