中产阶级最为受益，看好中高端百货

——个税修正案草案全国人大初审点评

个税修正案草案近日初审，最快将于今年下半年颁布实施。个人所得税法修正案草案将于4月20日-22日召开的十一届全国人大常委会二十次会议上进行初审。如果顺利，将于 6 月底进行二审，二审通过则个税修正案最快于今年下半年颁布实施。

  修正案草案与现行个人所得税有三项重大差异。1）草案拟将个税起征点由目前的 2000元提高至 3000 元；2）草案拟将现行工薪的 9 级超额累进税率修改为 7 级，取消了 15%和 40%两档税率；3） 草案拟扩大 5%和 10%两个低档税率的适用范围。

  免税人数比重提高，高收入者税负略增：个税修正案草案中应纳税所得额适用 10%以下税率的纳税人占工薪所得纳税人的比重，达到 94%，其中适用 5%税率的比重约为 70%，比按现行 9 级税率适用 10%以下税率的纳税人所占比重，增加了 17 个百分点，进一步减轻了中低工薪所得纳税人的税收负担。同时，草案还扩大了最高税率 45%的覆盖范围，将现行适用 40%税率的应纳税所得额，并入了 45%税率，加大了对高收入者的调节力度。

  有别于市场的观点：中产阶级人群最为受益。市场一般认为新的个税方案对低收入人群最为有利，我们通过敏感性分析后得出的结论认为：新个税方案对收入在 4000 元-11000 元的中产阶级人群最为有利，这一收入范围的少缴个税占总收入的比重在 3.13%-4.38%，是所有收入人群中最高的。月收入20000 以上人群税负增加。

  持续看好中高端百货，首推百联股份与友阿股份。我们认为新的个税方案将有效刺激中产阶级的消费，而与其消费层次相适应的中高端百货将显著受益，强烈推荐百联股份、友阿股份。