股权激励行权完毕，董事长成为公司第一大股东

事件描述

双鹭药业今天发布了《股权激励计划激励对象行权情况暨股本变动公告》，以 2011 年 4 月 28 日为行权日进行了股权激励的第六次行权，其主要内容如下：

公司以 2011 年 4 月 28 日为行权日，将《北京双鹭药业股份有限公司股票期权激励计划》中授权徐明波先生的1,230,000份股票期权予以行权，并将对应的股票登记在公司“激励对象”徐明波先生的证券账户名下。

公司股票期权总数为 810 万份，已授予股票期权 810 万份，公司已于 2009 年 8 月 14 日为行权日首批行权1,476,000股， 占股票期权总数的 18.22 %； 2009年 11月 26日第二期行权 3,024,000股， 占股票期权总数的 37.33%；

2009年 12月 30日第三期行权 144,000股，占股票期权总数的 1.78%；2010年 6月 18日第四期行权 576,000股，占股票期权总数的 7.11%；2010年 10月 14日第五批行权 1,650,000股，占股票期权数量的 20.37％。

本次行权共计 1,230,000 份期权，为徐明波先生获授期权的 34.17%（不少于 51％的部分未来取得的收益根据承诺将奖励给公司其他人员） ，占公司授予的全部期权数量的 15.19％。本次行权后公司股权激励计划中的 810万份期权已全部行权完毕。本次行权后，董事长徐明波先生共持有公司股票 85,712,955股，占公司总股本的 22.51%，超过新乡白鹭化纤集团有限责任有限公司成为本公司第一大股东。

事件评论

第一， 本次行权站公司授予全部期权数量的 15.19%，股权激励期权全部行权完毕

     公司于 2006 年确定股权激励计划，公司于 2006-2008 年 3 年的业绩增长复合股权激励条件，本次激励对象徐明波先生行权数量为 123 万股，行权价格为 1.66元/股。自此公司股权激励期权全部行权完毕，这也体现了管理层对于公司未来发展具有较强信心，公司未来发展值得期待。

第二， 本次行权后，董事长徐明波先生成为公司第一大股东

本次行权共计 1,230,000 股期权，为徐明波先生获授期权的 34.17%，占公司授予的全部期权数量的 15.19％。本次行权后公司股权激励计划中的 810万份期权已全部行权完毕。行权后徐明波先生共持有公司股票 85,712,955股，占公司总股本的 22.51%，成为本公司第一大股东。

股权激励方案中，徐明波先生承诺将用其名下预留股份不少于 51%的部分用于公司的奖励计划。目前徐明波先生对其名下预留股份的奖励计划已实施 20％，本次行权的 123 万股将按以上承诺严格履行。该奖励计划将大大提高其他员工的工作积极性，其实施进度有可能影响公司未来第一大股东的变化。

第三， 预计公司 2011-2012年摊薄以后 EPS分别为 1.07元、1.45元，维持公司的“推荐”评级

    本次行权在一定程度上释放了股价抑制因素，我们对此持积极态度。同时公司主打产品贝科能在 2010 年新进10个省市医保，有望在 2011年实现销售收入的放量；公司继续加大科研投入，产品储备丰富，能够支持公司长远发展。预计双鹭药业 2011-2013年摊薄以后 EPS分别为 1.07元、1.45元和 1.92元，维持对公司的“推荐”评级。