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分布式能源或获政策支持，十二五进入快速发展期
投资要点：
结论与投资建议 ：分布式能源系统可显著提高能源综合利用效率达到75%~90%，是国家实现节能减排目标的重要途径之一。目前国家能源局正在制定分布式能源相关支持政策，我们预计“十二五”分布式能源将进入快速发展期。其中燃气冷热电联供、垃圾焚烧发电、余热余压发电等分布式能源将显著受益，我们依次推荐：双良节能（溴冷机热泵龙头）、海陆重工（余热锅炉）、杭锅股份（电站锅炉、余热锅炉）、华光股份（垃圾焚烧炉、电站余热锅炉）；关注：荣信股份（余热发电）、盾安环境（热泵）、烟台冰轮（余热锅炉）。有别于大众的认识：（1）分布式能源系统能源综合利用效率可达 75%~90%，是实现节能减排目标的重要途径之一。分布式能源可按能级高低不同，在用户端实现能源合理综合利用，实现按质用能，能级匹配，综合利用，从而提高能源综合利用效率；分布式能源系统利用效率可达 75%~90%。分布式能源系统 是集中供电形式的有益补充，是我国实现节能减排目标的重要途径之一。
（2）国家拟出台分布式能源支持政策，将有力推动分布式能源行业快速发展。据了解国家能源局正在制定《分布式发电管理办法》，预计将在政策支持、项目管理、电网接入等方面给予大力支持。此外 2010 年国家能源局下发关于《发展天然气分布式能源的指导意见》，计划 2011 年将建设 1000 个天然气分布式能源项目，到 2020 年在全国规模以上城市推广使用分布式能源系统，装机容量达到 5000 万千瓦；电网方面 2010 年 8 月国家电网也制定了《分布式电源接入电网技术规定》，从政策层面为分布式能源系统接入电网扫清了障碍。
（3）发达国家分布式能源应用占比高，我国未来提升空间大。发达国家政府通过规划引领、技术支持、优惠政策等有效地推动分布式能源的发展。欧盟分布式能源平均占比达10%，其中丹麦分布式能源高达 40%。虽然我国分布式能源绝对占比不会这么高，目前我国分布式能源约 500 万千瓦，仅计算未来天然气分布式能源项目达 5000 万千瓦的规模，未来就将增长 10 倍，提升空间大。
（4）溴冷机、电站余热锅炉、垃圾焚烧发电等设备将受益行业发展。燃气冷热电三联供、废弃物发电是分布式能源系统的重要形式。政策推动分布式能源行业的快速发展将带动相关设备如溴冷机（用于制冷）热泵、余热锅炉、垃圾焚烧发电设备需求快速增长，市场前景广阔。
股价表现催化剂：分布式能源支持政策获批，企业获大额订单
投资案件
结论与投资建议
分布式能源系统可显著提高能源综合利用效率达到 75%~90%，目前能源局正在 制定分布式能源相关支持政策，我们预计“十二五”分布式能源将进入快速发展期。 其中燃气冷热电联供、垃圾焚烧发电、余热余压发电等分布式能源将显著受益，我 们依次推荐：双良节能（溴冷机热泵龙头）、海陆重工（余热锅炉）、杭锅股份（电 站锅炉、余热锅炉）、华光股份（垃圾焚烧炉、电站余热锅炉）；关注：荣信股份（余 热发电）、盾安环境（热泵）、烟台冰轮（余热锅炉）
关键假设点
分布式能源支持政策出台，国家加大力度推进分布式能源建设有别于大众的认识
（1）分布式能源系统能源综合利用效率可达 75%~90%，是实现节能减排目标的重要途径之一。分布式能源可按能级高低不同，在用户端实现能源合理综合利用，实现按质用能，能级匹配，综合利用，从而提高能源综合利用效率；分布式能源系统利用效率可达 75%~90%，分布式能源系统是集中供电形式的有益补充。
（2）国家拟出台分布式能源支持政策，将有力推动分布式能源行业快速发展。
据了解国家能源局正在制定《分布式发电管理办法》，预计将在政策支持、项目管理、电网接入等方面给予大力支持。此外 2010 年国家能源局下发关于《发展天然气分布式能源的指导意见》，计划 2011 年将建设 1000 个天然气分布式能源项目，到 2020年装机容量达到 5000 万千瓦；电网方面 2010 年 8 月国家电网也制定了《分布式电源接入电网技术规定》，从政策层面为分布式能源系统接入电网扫清了障碍。
（3）发达国家分布式能源应用占比高，我国未来提升空间大。发达国家政府 通过规划引领、技术支持、优惠政策等有效地推动分布式能源的发展。欧盟分布式 能源平均占比达 10%其中丹麦分布式能源高达 40%。虽然我国分布式能源绝对占 比不会这么高，目前我国分布式能源约 500 万千瓦，仅计算未来天然气分布式能源 项目达 5000 万千瓦的规模，未来就将增长 10 倍，提升空间大。
（4）溴冷机、电站余热锅炉、垃圾焚烧发电等设备将受益行业发展。燃气冷 热电三联供、废弃物发电是分布式能源系统的重要形式。政策推动分布式能源行业 的快速发展将带动相关设备需求快速增长，市场前景广阔。
股价表现催化剂
分布式能源支持政策获批，企业获大额订单
核心假设风险
政策支持力度不足，分布式能源项目建设缓慢
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