万科Ａ（000002）1 月销售数据点评2011 年实现开门红

金融/房地产开发

投资要点：

2011 年 2 月 10 日，万科公布 1 月份销售情况。2011  年 1月，公司实现当月销售面积 165.4  万平方米，销售金额201.0 亿元，分别比 2010 年同期增长 216.1%和 220.8%，环比去年12 月分别增长 140%和 141%。

公司1月份的销售数据实现开门红，无论从销售金额和销售面积上都创出了历史新高。这再一次表明，宏观调控对万科这样的龙头公司显然是利大于弊，公司在最严厉的宏观调控形势下再次获得了加速增长的可能。同时，我们也认为，万科亮丽的销售数据并不一定代表整个行业会在 1 月份有如此良好的市场表现，更多程度上反映的是个体的情况。

由于国务院在 2011 年 1 月下旬出台了以新国八条为代表的新一轮的调控政策，同时上海和重庆二市的房产税试点细则也正式公布，预示着 2011 年的宏观调控将会日益走向深化和强化。 一次万科1 月份良好的销售数据也许会是全年最好的数据，预计万科全年的销售金额增幅不太可能会高于30%。

公司在 1 月份继续保持了较高的土地储备力度，多月新增12 幅土地，合计新增容积率建筑面积 341 万平方米，新增需支付地价66.6 亿元，基本接近 2010年全年的平均水平。在如此严厉的宏观调控政策形势下， 也这说明了公司对未来的房地产市场并不表现出悲观。

盈利预测及投资评级：我们对公司 2010、2011 和 2012 年的业绩预测为：2010 年每股收益为 0.65 元；2011 年每股收益为 0.79 元；2012 年每股收益为 1.01元，维持推荐评级。