EMS 指标与指数出现底背离，春节后行情值得期待

模拟基金净值表现

为了更符合机构主动投资经理的阅读习惯，我们以模拟基金净值和调入调出品种为模式对周报进行调整，模拟基金从纯样本外检验的起点2009年 9月 11日开始，目前跟踪的基金为 3只，对应不同策略。 截止上周五收盘， GSMS 基金、GSMS&EMS 基金、GSMS价量删选基金累计收益率分别为 7.13%、30.13%、12.35%（上周各组合平均收益分别为2.2%、2.72%、2.09%），分别获得 13.35%、36.35%、18.57%的超额收益。 

样本外检验结果：

目前已到期 64 组样本外检验，其中推荐买入的多头组合表现超越沪深300 指数共 42 次，胜率 65.6%，平均每期跑赢指数 1.94%。删选后多头组合表现超越沪深 300 共 46 次，胜率 71.9%，平均每期跑赢指数 2.4%。超配多头+低配空头的多空组合获得绝对正收益44次，胜率68.8%，平均每期绝对收益1.52%。 最新到期（1 月 28 日）的组合收益情况如下：推荐买入多头组合收益-6.24%，沪深 300 指数收益-5.86%，推荐卖出的空头组合收益-9.67%，多头组合获取超额收益-0.38%，而多空组合绝对收益为3.44%。最新到期删选后多头组合收益-7.68%，获得-1.82%的超额收益，比原模型降低1.44%。

 EMS提示继续持仓

从 1 月 28 日的最新测算数据看：上周沪深300 指数GSEMS（流通市值加权）为-1.21， 沪深300指数上涨1.79%，继续持仓。从日数据来看，周四、周五的上涨过程中，指标持续走低，从周四的-1.18跌至周五的-2.97，提示下跌阻力显著增大，指数与指标走势出现背离，量能也有所放大，节后行情值得期待。 自7月9日发出买入信号以来，沪深300上涨14.7%。

基于 EMS+GSMS择时选股策略的回顾

在关于GSMS的首篇研究报告《国信资金强弱指标GSMS的构建与应用》中，我们发现在5-6秒/笔的高频数据下，股票组合中GSMS指标靠前的股票在未来持有期中呈现出稳定的平均负超额收益，而组合中指标排名靠后的股票在持有期中则呈现出显著的平均正超额收益。

在交易性产品系列的第二篇报告《基于有效资金强弱指标的择时策略研究》中，我们利用高频股价路径和盘口数据定义了衡量上涨下跌资金阻力的有效资金强弱指标EMS。该指标用于买卖点判断择时，成功率较高且历史上换手并不频繁。 在《交易性指标与策略系列之三：国信资金强弱择时选股体系回顾与改进》中我们建立一个GSMS价量删选策略：首先用30日GSMS指标排序得到沪深300成分股后20名股票，然后根据GSMS价量指标对后20名股票再进行一次排序，取后10名股票为新的GSMS价量删选组合。