自去年起，本栏已多次强调中国放慢，无论在政治和经济上，已成为明显大趋势，和一个顺理成章，不可扭转之事实， 当然会引发出一连串冲击和连环震荡，但眼见中央近月向外发之一连串讯息，加上经济在中央「刻意微调」下， 而「适度放缓」数年也不是一件坏事，如能控制得宜，更可为下一上升周期建立基础，把「终极泡沫」爆破之时间表推得更后! 况且短期内，东北重省之增长也可为全国整体增长之放缓带来支持，所以短期而言，市场会有大波动，但不用太悲观! 更重要是，中国放慢，通胀低企，意味中国会向全世界输出「通缩」，也代表全世界乏行可大有籍口继续QE，也代表股汇之上落市也会延续一段时间!

中国今日公布上半年国内生产总值（GDP）等数据，市场聚焦第二季增长会否滑出政府7.5%「下限」，及年中经济工作会议后的宏调取向。机构普遍预期第二季GDP将跌至约7.5%。市场又会揣测，若经济增速不滑出「下限」，短期难推出刺激政策。今日国家统计局公布的数据包括上半年及第二季度GDP，以及6月份固定资产投资增速、工业增加值、社会消费品零售总额等。调查显示，机构普遍预测，第二季内地GDP将放缓至7.5%左右，低于第一季的7.7%，触及今年政府工作报告提出的全年增长7.5%的「下限」，但上半年GDP增速预期7.6%，仍在「下限」之上。国务院总理李克强日前表示，宏观调控要立足当前、着眼长远，使经济运行处于合理区间，经济增长率、就业水平等不滑出「下限」，物价涨幅等不超出「上限」。分析人士认为，只要经济增长不跌破下限，调控仍将会维持目前格局，以静制动，不会推出「保增长」的刺激政策，下半年政策重点依然是调整和改革经济结构。

官方《中国证券报》引述分析人士预测，上半年GDP增速将在7.6%，下半年经济运行总体平稳，只要经济不滑出7.5%的下限，保增长的刺激政策就不会推出。在此背景下，加快结构调整、推进改革将成经济增长的首要任务。财政部长楼继伟日前在美国表示，上半年的增长可能低于7.7%，但不会离得太远。他强调，实现全年GDP增长7.5%目标问题不大，中国经济不会「硬着陆」。分析指，中央政府在年中经济工作会议总结上半年工作，并定调下半年政策走向，预期下半年宏观政策总体保持稳定，即「大稳小动」，但局部有所微调来稳增长。

股市方面，外围上周五普遍造好，美股更创新高，市场将关注本周中美公布的多项经济数据，中国次季经济增长更将左右大市，但相信在中央放水憧憬下，股市有望反复向好，甚至有机会重上22000点。联储局主席伯南克上周明言暂不收水，市场对美国退市的忧虑降温，加上国务院总理李克强发表经济「保底论」，市场不乏平淡仓活动，气氛向好，投资者信心亦逐渐回升。

图1: 上证指数  日线图                                   (图表来自stockcharts.com)

图2: 道指  日线图                             (图表来自KVB  Forexstar)