上周黄金报收1494.7，基本和第一周收盘持平，低位盘整；白银则继续顺势调整，最低至32.23，下破5月第一周低点，但下滑力度在减弱，周线收一根阴十字星，收盘35.38，稍低于5月第一周收盘的35.62.原油当周亦未能延续下滑，周K线反而收阳，收盘高于前周。

  就目前市场形势来看，5月份美元对于欧元、大宗商品、黄金白银等的大狙杀行动尚看不出有终止迹象。不过，原油、黄金上周却一反常态，竟然和美元一起上攻。带动白银最终脱离低点收高。未来一段时间，美元或将乘胜追击，欧元也许继续下行，但原油、黄金以及白银，未必跟随，或将陷入震荡之中。

  原因之一：本拉登被击毙的消息所制造的恐慌，随时间的推移将会逐渐消失;而塔利班以及基地组织的报复行动已经开始。利比亚的战事一时间难以彻底结束，因为中东北非的气候进入了夏季不利战争的阶段。回想海湾战争美国入侵伊拉克，当时3月20日开战，4月8日大局已定。而利比亚多国部队3月19日开始轰炸，到了4月底，仅仅把卡扎菲的儿子和几个孙子炸死。美国以及北约的目的并未实现，战事仍将延续。原油供应尚未恢复，原油难言大跌。

  原因之二：标准普尔、穆迪上周再度对希腊发难，尽管对评级机构频频频频发难颇为不满，但是，金融危机之后，09年12月起始的希腊等欧洲猪国的债务问题，并未得到实质性的解决。靠拆东补西只是缓兵之计而已。无奈之下，希腊想学美国，干脆自己印钞票算了。债务危机的担忧远非仅仅是欧洲的五猪国（美国经济学家这样称呼），日本因为地震海啸加核危机，已经开始再度举债，加入了欧洲猪国行列，进入猪圈。再看美国，债务上限即将到位，伊拉克战争美国曾经投入200亿，但是利比亚战争美国畏手畏脚，甩出去几亿而已。财政的捉襟见肘，纵使美联储能大肆印钱，也未能解决问题。失业率依然是9，经济复苏依然不确定。上周多达5位美联储官员的讲话，依然是意见分歧。标普曾经对美国提出警告，美元再继续跌的话，美国将来借债都成问题。从目前美国的债务来看，很显然，美国也已进入猪圈!猪国从欧洲到日本，再到美国，不断增加中，既然钞票不断印，那么欠条肯定不如原油以及真金白银拿在手里保险。

  原因之三：欧洲央行特里谢声称，消费者价格指数上升到较高水平，而不是像路透社(Reuters)此前报导的那样达到“峰值”，这意味着通胀还在继续。特里谢表示，在消费者价格上涨速度加快情况下，欧洲央行将采取必要措施控制物价上涨。而欧洲央行执委会成员史塔克称，该央行已向市场发出欧元区利率将逐步上调的信号。市场因此普遍预期欧洲央行未来几个月将继续加息。

  英国央行在周三(5月11日)公布的5月通胀报告中调高通胀预期，并暗示可能会自今年三季度起开始收紧货币政策以抵抗通胀。

  中国人民银行(PBOC)上周四决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第五次上调存款准备金率，也是去年以来第十一次上调，这将使大型金融机构的存款准备金率升至21.00%的历史高位。高盛，花旗等投行预期中国将在年内继续加息。

  这么多国家加息，通胀怎么下不来？其实，美联储不加息，非美国家加息，通胀难以回落。很简单，大家都是“输入性通胀”，罪魁祸首是美联储。且不说美联储实行QE3，最少，在6月底美联储QE2到期之前，通胀下不来。除非，美联储提前终止QE2开始加息。

  原因之四：市场情绪是个怪物，常态下，赚钱效应显现之后，跟着会死一批，亏钱效应显现后，跟着会发一批。这无论是股市、还是期市、或者是现货，莫不如是。上证指数到了6124的时候，发财的一大堆，会炒股的不会炒股的，大多数赚钱。当看到别人赚钱的时候，迫不及待的进入，其结果是跌至1665，死了一大批投资者。上海延期白银从涨到5050的时候，发了一大批敢于吃螃蟹者，后来迫不及待进入的，其结果是尝试了跌至2215的苦果。但是，当人们在6124跌至1665大亏之后进入的，以及5050跌至2215之后人们大亏之后进入的，却又喜滋滋的获得了丰收。市场总是如此之怪。目前来讲，美元在继续拉升，白银市场一片狼藉，舆论，电视、媒体、经济学家、分析师、基本一边倒，看空看到极致。这构成了白银止跌的条件。大凡市场舆论、经济学家、媒体、投资者集体统一的看多市场的时候，基本构成顶部条件，反之，当集体统一的看空市场的时候，构成底部条件。原因很简单：市场是多空双方博弈之地，不存在多空双方大家开会表决之后，行情统一行动!因此，当亏死一大批，我们入场。当发财一大批，我们等待。“赚钱效应”属于害人的东西，金融市场早已经证明了这一点。

  总体来说，黄金白银2001年一轮牛市开启，配合美国9·11，至本拉登被击毙，引发整体金融市场的暴跌，似乎商品市场一轮牛市终结，白银出现31年以来罕见的大跌。但从技术上看，黄金显然短期上升趋势都未能改变。30日均线亦然支撑金价，1月份以来的上升趋势线，完好无损。目前支撑位于10周均线，不破将展开上攻，其目标指向前高，一旦突破，将上攻1600。破位，则极容易测试30周均线以自681以来的中期趋势线。下周支撑，依然看趋势线1470一线，亦是10周均线位置。不破有望再度上攻1500，阻力1520-1530，突破有望结束回撤，开始拉升。下破1470一线，有望测试1450一线的前期高点，以及1400一线整数关，亦是1308至1477回撤的2/3位置。如图：

  白银跌势较黄金猛烈，其5月初一周，跌幅超越黄金6倍。但本周亦随着原油黄金止跌反弹，最终收盘脱离当周低点。从时间看，2008年10月底当周的8.42到2010元月底当周的14.64形成的一个循环周期，与2010年2月起始到上周的一个循环周期时间正好相等。从均线看，回测30周均线开始反弹向上。依据14.64-49.81的回测看，50%回档位于32.23，上周回测最低至35.3开始快速反弹。下周支撑34-32.3一线，守稳，将继续上攻36.7-37.5一线，阻力40-42一线。破位32，将测试29-26一线。如图：