跨境资金流入的"高烧"不退.
    央行16日公布的数据显示,5月份新增外汇占款达3764.14亿元,较4月份增长21%, 这也是今年以来第四个月外汇占款增量在3000亿元以上.同日,外汇局提示套利资金净流入增加的风险.
    外汇占款主要由贸易顺差, FDI和国际短期资本构成.商务部数据显示,5月份的贸易顺差和FDI分别为130.5亿美元和92.25亿元, 这样算来,当月新增的国际短期资本流入约合人民币2300亿元.

光大银行首席宏观分析师盛宏清预计, 由于美国仍未表示要马上退出低利率政策,因而,国际资本继续流入境内动力将保持年初以来的强劲态势.
    无独有偶, 外汇局在其最新发布的《国家外汇管理局年报2010》中表示,利差,汇差和境外融资成本较低等因素可能使得套利资金净流入增加, 境内企业境外融资活动可能会趋于活跃.预计2011年, 我国国际收支仍将呈现较大顺差,国际收支运行可能呈现一定波动性.

国际资本流入加大对我国的货币政策提出了挑战.市场普遍认为,央行本月14日年内第六次宣布上调存款准备金率, 其主要目的就是为了回收外汇占款持续高位造成的过剩流动性.

盛宏清也表示, 当前央行面临两个压力:一个是通货膨胀居高不下,一个是国际热钱持续流入.今年以来,央行每月一次提高法定准备金率主要是对付这两个"压力".

由于通货膨胀压力仍较高, 热钱流入还将持续,盛宏清预计年内央行还有提高3次准备金率的可能性,从银行间市场抽走约1万多亿的资金,以对冲热钱流入.  除了准备金率, 央行还将使用央票和正回购等手段,回收公开市场到期资金.此
前, 央行已经推出3年期央票,深度冻结资金的能力进一步增强.业内预计,今年下半年银行间市场到期资金量较上半年明显减少, 央行的公开市场操作完全可以对冲到期的资金量,3年期央票可以协助准备金工具大规模冻结流入银行间市场的热钱.

（仅供参考，风险自担）