QE退出犹豫不决 美联储主席谁更适合？

　　近来，美国经济复苏缓慢，失业率居高不下，而QE退出更是犹豫不决。另外，伯南克即将退休，美联储主席有更适合呢？在奥巴马眼中谁是吓人美联储主席呢？

　　上周五公布的美国7月非农数据中，就业人数增加16.2万人，差于预期的18.4万，但失业率却降至几年来低点7.4%。从数据上看，投资对就业数据更加敏感，从几次非农数据可以看出。但回顾数据，就业人数并不是与前期差之甚远，因此美国的经济数据整体上看仍是不错，因此就美国的动向，前期分析观点维持。

　　QE退出犹如箭在弦上，美联储却引而不发。美联储认为，美国经济在2013年上半年仍然缓步增长，而就业市场状况近期已有加速好转，但总体通胀率持续低于2%的状况若长此以往下去，可能会危及经济的进一步增长。鉴于美国经济近期仍然面临来自国内财政紧缩措施和全球经济不振状况的冲击，每月收购450亿美元长期国债和400亿美元抵押贷款担保证券的措施将继续延续下去。

　　美联储虽表示美国经济持续快速复苏，但也承诺将继续每月买进850亿美元债券，同时提到经济成长温和、抵押贷款利率上扬及低通胀是整体经济健全发展的风险。

　　而关于今年缩减买债措施即量化宽松，美联储只字未提。外界着眼于QE会否在2014年中全部退场，这个时间点是美联储主席伯南克最近在6月19日提出的。

　　这要怪美国经济。一如伯南克重申的，美联储缩减资产购买计划的时间表一定会取决于整体经济状况，以及经济成长是否如美联储决策者预期的那么迅速。

　　如果奥巴马任命一位现在担忧通胀的美联储主席，他的人选可能是一位对经济做出错误解读的人。他应该说：“我希望任命一位理解美联储双重使命、了解目前促进经济增长和遏制通胀之间没有冲突的主席。”

　　这还不是全部。美联储认为，通胀可能需要在一段时期内高于目标值，以促进失业率更快降低。“美联储式讲话”自有其神秘代码，其对此的表达方式是承诺用“一种平衡的方法”在未来加息。为了在两种使命间实现平衡，美联储必须这么做，但总统对通胀的担忧会排除这种做法。

　　从技术上来看，美元指数反弹受阻在82.10之下，意味着美元的调整走势还没有结束，继续震荡回落的可能仍然较大。今天美元指数短线阻力在82.00—82.05,短线重要阻力在82.20—82.25;今天美元指数短线支持在81.70—81.75,短线重要支持在81.55—81.60。今天等待美元上涨后小仓做空，短线快进快出为好。

　　在美联储官员中，耶伦也是最清醒地意识到2009年开始的经济复苏将缓慢得令人失望、从而继续需要美联储扶持的人。美联储推出的量化宽松计划并非没有争议，但耶伦是该计划的主要支持者。许多分析师预计这些政策将导致通胀失控。但过去4年的通胀率一直徘徊在自1966年以来的最低水平。至少迄今为止的事实证明批评者是错误的，而耶伦是正确的。

　　摆在奥巴马面前的是一个机会：他可以塑造未来几年的美联储。但奇怪的是，他所设定的理想标准却是自我否定的：它描述的是10年前的一个普通的央行行长。耶伦和萨默斯是总统的两个超级候选人。二者在这里列出的标准中得分都很高。但奥巴马应该知道，一旦他做出决定，新任美联储主席就将成为一个自由体，其经济职能比总统本身还重要。他的选择应该基于美国的经济需求，以及他希望美联储如何满足这些需求，而不是限制在关于通胀的陈腐教条中。

　　金价千三关口告破 黄金空头蠢蠢欲动

　　周二亚市早盘，现货黄金价格震荡整理，现交投于1305美元/盎司附近，现货白银交投于19.70美元/盎司一线。继上周五之后，隔夜盘中金价再度跌破千三关口，尽管收盘重回1300美元/盎司上方，但市场的空头氛围显然宣告着金价此前受非农带来的反弹已就此画上句号。后市来看，黄金空头蠢蠢欲动，令千三关口依然危如累卵。

　　8月2日公布的美国7月失业率降至7.4%，创2008年12月份以来最低，且低于预期7.5%。但是7月季调后非农就业人口增加16.2万人，不及市场预期的增加18.4万人。非农数据意外疲软，表明美国就业市场在复苏过程中仍存在反复，令市场对9月缩减QE的预期减弱。不过，鉴于美国就业市场长期良好的发展趋势，美联储即使不在9月份开始缩减QE，也会在其后的月份开始缩减QE。这会助力美元指数走强，从而对黄金构成中期利空。

　　对黄金ETF甫一上市，规模便大幅缩水，业内人士认为，其中的一大原因是“帮忙资金”的撤离。一位基金公司量化研究员指出，现在每一只ETF基金正式上市之后，都会面临“帮忙资金”撤离的问题。这些资金并没有意愿购买基金，而是为了帮助基金产品达到相应的规模以便顺利组建。

　　此外，上述研究员称，目前，黄金ETF并不具有做空获利机制，这意味着只有黄金价格上涨时投资者才能获利，而目前黄金还未出现明显的上升趋势，在黄金熊市背景下，资金在上市之后撤离也是意料之中的事。

　　法国兴业银行(9.26,-0.12,-1.28%)分析师周日表示：“7月黄金已反弹逾7.3%，为2012年1月来最大单月涨幅。但此次上扬仅仅是对之前大跌的修正，预计黄金ETF持仓外流将维持到2014年。”

　　现货黄金方面，上周五晚因美国7月非农差于预期，导致市场预期美联储开始缩减QE的时机或会推后，令金价自1283美元急速拉升至1318美元附近，周线收带下影线的阴线，MACD有底部金叉形成迹象，日线收成带长下影线的阳十字，做多动能减弱中，短期指标经价格翻转后皆呈多头态势，从浪型看似走完4浪回调进入5浪，原则上有再次上攻前高的动能，短线回调中，今日交易方向低多为宜。

　　巴克莱资本周一表示，今年迄今的黄金ETP赎回量已达653吨，相当于今年年初黄金持仓量的24%。虽然在上周部分时刻黄金持仓量有适度的增长，但总体还是在流失。目前，黄金ETP持仓量已达2010年5月以来的最低位。而一旦金价跌至1300美元/盎司下方，将有额外大规模的ETP持仓变为亏损。

　　国际投行与大型机构不改看空与做空的态度，法国兴业银行上周五表示，预计2013年黄金均价为1440美元/盎司，2014年均价降至1150美元/盎司。同期ETF继续小步减仓，表明了看空中线后市，而投行正是本轮黄金熊市的始作俑者。

　　技术面显示，在1300美元附近位置有买盘增加，反弹动力增强，短线仍有上升空间，但在1350美元一线压力强劲，在此之前，1321美元也是重要阻力位。建议多数投资者观望为佳，不要盲目抄底或跟进做多。